就在昨天，全球制药巨头诺华仿佛成了一位在创新集市上精挑细选的买家，只不过它的“购物车”里装的不是普通商品。

上午，它宣布达成一项协议，以1.65亿美元首付款+最高15亿美元里程碑付款的价格，将赛神医药的阿尔茨海默病抗体收入囊中;它又以5000万美元首付款签下了中晟全肽的多肽类放射性配体疗法资产。

这种看似“土豪”的行为，背后是一套精心计算的逻辑。

集市与采购员

诺华在2026年1月12日这天完成的两笔交易，展现了对中国创新药生态的深度参与策略。

赛神医药通过授权合作带来的是一种新型淀粉样β蛋白靶向抗体，它融合了公司专有的血脑屏障穿梭技术。

简单说，就是给药物装上了“导航系统”，让它能精准穿越血脑屏障这一传统障碍，直达大脑病变部位。

中晟全肽提供的则是一款多肽类放射性配体疗法资产，相当于一种“精准制导导弹”，能够锁定病变细胞并释放放射线进行精准打击。

诺华中国区总裁李尧曾表示：“我们在中国看到的不仅是数量的增长，更是质量的跃升。”

根据诺华2025年上半年的业绩报告，其中国区销售额同比增长8%，公司已跻身跨国药企在华市场排名前三位。

这种业绩增长的背后，是诺华对中国市场和创新资源的双重看重。

从技术工到规则制定者

两家中国生物技术公司的共同点是：他们都带来了全新的技术平台，而不仅仅是单一药物资产。

赛神医药的血脑屏障穿梭技术是一个典型的平台型技术。

可以将它理解为“快递系统”，能够将不同类型的药物高效递送至大脑特定区域。

中晟全肽的核心能力在于多肽类药物的发现与研发。多肽类分子介于小分子化学药和生物大分子药之间，具有高活性、高特异性等优势。

平台型技术的价值在于它们能够持续产出新的药物候选分子，而非“一锤子买卖”。这就像投资了一个源源不断的泉水源，而不仅仅是购买一瓶矿泉水。

风险投资的双向奔赴

这两笔交易都采用了“首付款+里程碑付款+销售分成”的标准模式。

这种结构类似于“风险投资”，诺华作为“天使投资人”，支付首付款支持进一步研发，待研发取得进展后支付里程碑款项，药物上市后根据协议，研发方还有权获得基于全球净销售额的分级特许权使用费。

对赛神医药而言，1.65亿美元的首付款提供了无需稀释股权的研发资金;对中晟全肽来说，5000万美元的首付款同样意义重大。

而诺华通过将大部分款项与研发进展挂钩，有效控制了风险。

这种“共赢”模式，既降低了生物技术公司的融资压力，也保障了大药企的资金效率。

诺华的平衡术

诺华近年来在BD上的活跃并非偶然。

2025年堪称诺华的“BD大年”，仅在9月，其就连续达成四笔重要合作，交易总额超过146亿美元，展现了强劲的拓展势头。

一方面，诺华保持着强大的内部研发能力。

另一方面，通过与中国生物技术公司的合作，诺华能够快速接入本土创新生态。

这种策略类似于“开放创新厨房”，既保持核心厨艺，又不断引入外部特色食材，创造出更具竞争力的菜品。

未来图景

诺华与赛神医药聚焦早期研发、与中晟全肽达成全球授权，这一差异化的“组合拳”清晰表明，一个依托中国前沿技术、覆盖研发到商业全链条的多层次创新生态正在形成。

签约落笔，数据已在全球实验室流转。

这不再只是技术的输入或输出，而是中国创新成为源头活水，真正汇入全球医药研发的主动脉。