短短四天，旧金山汇聚了全球医疗健康产业的智慧与资本。

超过8000名行业领袖、投资人和科学家聚集于此，在摩根大通医疗健康大会的舞台上，勾勒出未来医药发展的清晰轮廓。

相比往届对尖端技术的狂热追捧，今年的大会呈现出更加务实的特征。

AI医疗从算法展示转向实际应用，中国药企从“参与者”升级为“价值创造者”，跨国巨头则忙着为即将到来的专利悬崖备好解药。

产业风向

本届大会参会企业涵盖生物技术、生物制药、医疗器械等六大领域，生物技术类企业占比最高达35%。

与往年相比，AI话题不再停留在概念炒作阶段，而是聚焦于AI基建化、数据合规与临床投资回报三大务实方向。

英伟达与巨头礼来宣布，双方将在未来五年内投入10亿美元，在旧金山湾区建设一座联合研究实验室，旨在加速人工智能在制药行业中的应用。

中国药企的参与度实现质的飞跃。

7家中国药企进入主会场演讲名单，包括药明康德、百济神州、传奇生物等;另有约17家企业亮相亚太专场。

这些企业展示的ADC、双抗、细胞治疗等核心管线临床进展，获得国际资本高度关注。

巨头战略

跨国药企面临严峻的专利到期挑战。

默沙东预计Keytruda专利悬崖逼近，计划通过BD交易强化管线布局。

“业务发展仍然是公司2026年资本配置战略的首要任务。”百时美施贵宝(BMS)首席执行官Chris Boerner 在JPM大会演讲中 表示。

过去两年，BMS完成了价值约300亿美元的交易，并将继续关注能带来近期增长的项目。

强生采取神经科学与肿瘤方向的双轨策略。

通过收购 Halda Therapeutics 等公司，正构建新的长期增长引擎。

并购市场呈现理性化趋势。相比大规模并购，一些公司更偏好针对性交易;赛诺菲则聚焦早期资产引进。

这种趋势反映出行业投资更趋精细化和策略化。

技术前沿

细胞治疗领域迎来突破性进展。

根据大会议程，20余家基因编辑公司集中亮相，实体瘤CAR-T和碱基编辑成为焦点。

ADC成为兵家必争之地。

默沙东的B7-H3 ADC和TROP2 ADC、科伦博泰的SKB264、百利天恒的BL-B01D1等新一代ADC药物全球临床快速推进。

GLP-1减肥药赛道异常火热。

辉瑞CEO Albert Bourla预测，2030年全球减肥药市场规模将达1500亿美元，且呈现“消费者驱动”特征。

安进在其GLP-1相关疗法MariTide的2期试验取得积极结果。

这款每月注射一次的药物正测试每季度给药方案，较竞品的每周注射在用药便利性上更具潜力。

中国力量

从2025年创纪录的超1300亿美元对外授权，到2026年JPM大会期间多项重磅合作的密集落地，中国创新药企已清晰地从“单一市场驱动”迈入“全球价值创造”的新阶段。

恒瑞、百济神州等领军企业的盈利突破与产品登顶，药明系CXO作为全球创新“基建”的蓬勃生长，无不印证着中国创新成果正获得坚实的国际定价权，并深度嵌入全球研发价值链。

高管们携协议与蓝图飞赴全球，他们带走的，是对一个由中国深度参与共创的、AI赋能、全球协作、患者可及的健康新纪元的坚定信念。