2026年，转型与产出的关键之年。

作为全球生物医药行业的“风向标”，在2026年JMP大会上，礼来、默沙东、罗氏、诺华、赛诺菲、武田、再生元、百济神州等巨头披露的企业动态和战略布局对行业具有深刻的启发意义。

整体来看，赛道呈现出极致分化态势，ADC与GLP-1被视为为未来五年的重要增长引擎，头部企业正通过组合疗法和给药迭代修筑护城河。mRNA、siRNA及放射性配体疗法(RLT)从“前沿概念”转向“临床常态”，MNC开始整合这些技术平台。BD策略精准化，2025年完成的中小规模“补强型”收购开始步入兑现期，2026年的并购逻辑将更加多元化。

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热点赛道动态：技术迭代与适应症拓展双轮驱动

ADC依然是肿瘤板块的主角之一。

默沙东通过与第一三共的深度协作，全面推进I-DXd、P-DXd及sac-TMT(TROP2ADC)等资产，通过多靶点布局拓展ADC在多种肿瘤领域的应用。百济神州将ADC视为核心技术模态之一，并在全球范围内积极推动药物可及性，加速ADC管线迭代。礼来在2025年完成了多项ADC相关的技术交易，旨在提升其在肿瘤治疗领域的技术能力和产品管线。

减重市场正从单纯的体重降低竞争，转向代谢综合征的全面管理。

礼来的策略不仅限于Zepbound，更在于通过AI驱动的药物发现和LillyDirect直接面向患者的模式，构建代谢领域的闭环生态。罗氏通过收购Carmot Therapeutics，获得了CT-388和CT-996等在研药物资产。再生元利用其遗传学中心(RGC)的大数据优势，通过siRNA等新技术探索新型代谢疗法。

双抗与免疫疗法在于精细化免疫调节。赛诺菲的核心资产Dupixent(度普利尤单抗)持续扩张适应症(如慢性自发性荨麻疹CSU等)，同时大力推进amlitelimab(OX40L单抗)和frexalimab(CD40L单抗)等自免管线，旨在建立更精准、更安全的免疫治疗新标准。BMS的nivolumab+relatlimab固定剂量组合正向一线非小细胞肺癌(NSCLC)和黑色素瘤等领域渗透。罗氏则继续利用其双抗平台开发针对神经科学(如阿尔茨海默病)和眼科疾病的新药。

GCT与mRNA方面，2026年是莫德纳实现财务框架转型的关键年。公司预计2026年收入增长可达10%，并依托mNEXSPIKE等季节性呼吸道疫苗及肿瘤新抗原疫苗(INT)管线，目标在2028年实现现金流平衡。

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重点企业战略规划：核心赛道深耕与平台化布局并行

礼来以“肥胖新纪元”和“AI制药革命”为核心战略成为大会焦点。肥胖领域，用“迭代管线+补充产能+扩大准入+创新支付”四维策略构建全链条布局。AI布局上，与英伟达合作，未来五年投入最高10亿美元共建AI联合创新实验室，聚焦药物发现和开发全流程的AI赋能，利用英伟达的AI芯片和技术，加速药物研发进程。

辉瑞通过BD整合+AI全应用，冲刺2030增长目标。辉瑞2026年聚焦四大任务：最大化核心交易价值(累计BD投入800亿美元，三大交易占80%)、实现研发里程碑、布局2028年后增长、全业务链应用AI。核心赛道上，PD1/VEGF双抗推进4项III期研究，肥胖领域瞄准2030年1500亿美元市场;AI贯穿全环节提升效率与精度。此外，通过License-in补强管线，彰显“内生研发+外部并购”的增长逻辑。

安进以“技术向新”为战略，加速生物技术与AI融合。收购Horizon Therapeutics补强罕见病管线;AI布局上，与英伟达等合作。核心产品持续放量，GLP-1药物有优势，部分产品将在中国上市。同时，深化与中国本土企业合作。

诺华通过平台化布局，规避专利悬崖风险。诺华专注四大疾病领域，搭建五大技术平台，有9款销售峰值超十亿美元产品，未来几年将推8款新药。研发上，推进12项潜在注册数据，收购完善xRNA疗法布局。

BMS以BD为核心，构建多领域增长引擎。BMS将2026年BD作为资本配置首要任务，过去两年完成300亿美元交易，未来将持续并购以补强管线。其目标是到2030年推出10多款新药，重点布局神经科学、心血管、免疫学和肿瘤学等领域。AI应用上，将机器学习融入临床开发与患者筛选提升研发效率。

百济神州以产品放量+管线深耕，冲刺全球生物制药巨头。核心产品泽布替尼2024年Q3全球销售额达74.23亿元，同比增长51.0%，2026年有望达260亿元全年销售规模;替雷利珠单抗已在全球47个市场获批，16个市场纳入报销，预计2026年下半年在日本获胃癌一线治疗批准。公司依托“自主研发+全球合作”模式，加速新兴赛道布局，进一步巩固竞争力。

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BD趋势：赛道补强与生态协同成核心逻辑

2025-2026年医药行业并购集中于ADC、双抗等热点领域，头部企业通过并购快速获取核心资产与技术平台。诺华收购Avidity Biosciences，获取肌肉疾病xRNA疗法管线;安进收购Horizon Therapeutics，拓展罕见病领域布局;赛诺菲收购Blueprint，补强肿瘤管线。

跨国制药巨头(BigPharma)从“规模扩张”转向“管线重塑”。面对即将到来的2026-2030年“专利悬崖”，大药企的焦点较为集中。如并购(M&A)紧迫感，Merck、BMS和强生等企业为避免营收断崖，巨头们将现金流优先用于收购后期临床资产，以快速补充管线。渤健的“New Biogen”愿景体现了其业务转型的战略方向。

全球制药巨头正通过ADC、GLP-1激动剂、GCT及双特异性抗体等创新平台，积极构建第二增长曲线，以应对专利到期带来的市场挑战。这意味着，到2026年，具备“即刻进入Phase3”潜力的中后期资产将比早期实验室资产更具溢价优势。

相比于往年的盲目扩张，后续的BD更注重技术平台的垂直整合，形成跨领域创新生态。礼来与英伟达合作建设AI制药联合实验室，五年投入10亿美元;赛诺菲与华深智药旗下EarendilLabs升级战略合作，总价值达25.6亿美元，聚焦AI驱动的双特异性抗体优化;安进与英伟达、PostEra等合作，借助AI工具加速疗法开发。平台型合作聚焦于技术互补，可降低研发成本，同时实现从靶点发现至商业化的全链条协同，成为行业创新的重要模式。

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生物医药行业展望

根据市场分析，2026-2030年医药行业将进入“创新收获期”，其中GLP-1类药物(如减肥、降糖)正从单纯的治疗药物演变为综合代谢管理平台。例如，2024年礼来的替尔泊肽年销售额已达到165亿美元，而诺和诺德的司美格鲁肽更是达到了293亿美元。预计到2030年，中国GLP-1受体激动剂类减重药的市场规模将达到383亿元左右。辉瑞、罗氏、再生元等公司都在加大投入，未来的竞争点将在于：更长的药效周期(如月结、季度结);更少的副作用(肌肉流失控制);更广泛的适应症(心血管、非酒精性脂肪肝等)。

前沿疗法的商业化“奇点”正在到来，细胞与基因疗法(CGT)和RNA疗法(如Alnylam的2030愿景)正通过技术创新和模式变革，逐步突破生产成本和报销瓶颈。随着传奇生物等企业有望在2026年实现盈利，规模化生产与支付创新正在成为该领域的关键发展方向。

目前，生物医药行业已经告别了纯粹的资本泡沫，回归到“以数据为王、以临床价值为准”的本质。

技术层面，ADC、GLP-1、RNAi与GCT分别在实体瘤治疗、代谢领域和慢性病治疗中展现出巨大的技术潜力和临床价值。战略层面，面对专利悬崖，多元化布局成关键。投资层面，2026年将是临床成功的“大年”，数据的优劣将直接决定企业估值的重新排位。

对中国医药企业而言，2026年将是“借船出海”与“同台竞技”的关键时刻。无论是ADC的技术授权，还是在双抗领域的创新突破，只有真正具备临床差异化的产品，才能在全球化的浪潮中占据一席之地。