2026年伊始，全球人工智能(AI)巨头在医疗健康领域的布局显著加速。

1月8日，OpenAI正式推出历时近两年开发、经全球260多名医生指导的首款医疗产品ChatGPT Health。紧接着，1月11日Anthropic官宣Claude for Healthcare，旨在服务医疗系统、保险、患者及药物研发全链条。1月13日成为开源与模型能力突破的关键日：谷歌发布多模态开源模型MedGemma 1.5，能够解读高维医学数据与通用图像文本;1月19日，阿里健康推出面向医生的AI产品“氢离子”，定位为医生版GPT，对标美国产品OpenEvidence。而更早推出的蚂蚁阿福APP，1月8日的最新月活已达3000万，每天在阿福上咨询的健康问题超过1000万。

与此同时，互联网医疗行业竞争的核心已从单纯的“连接医患”转向“智能驱动”。传统平台面临价值重估，而融合了AI对话能力、健康数据管理与生态服务调用的新应用，正试图重新定义互联网医疗的入口。

2025年12月，香港上市公司国锐生活官宣以总计2.69亿元(现金及股票)，收购春雨医生78.29%的股权，成为其控股股东。春雨医生最终出售对价约为3.4亿元，与昔日近10亿美元估值相比，缩水幅度超过95%。

作为最早探路线上问诊的互联网医疗企业，春雨医生是当之无愧的行业独角兽，至2025年6月已积累1.8亿注册用户、69万签约医师及4亿份健康档案，其开创的实时问诊模式曾点燃了整个行业的星星之火。

当昔日的行业标杆最终面临被“接盘”的结局，当亿级用户规模与先发优势再也无法支撑其资本市场估值，行业不得不重新叩问：互联网医疗的终局，是成为一个提供闭环价值的“线上医院”，还是停留为一个变现流量的“渠道工具”?其估值逻辑，究竟取决于互联网的长期规模效应，还是医疗服务的专业壁垒与盈利能力?

盈利困境冲击

互联网医疗行业在发展中，仍普遍面临盈利、合规与技术等多重现实挑战，其中盈利模式之困尤为突出。

尽管春雨医生曾尝试通过出海合作(如2024年与马来西亚科马集团战略合作)、技术升级(如2025年合作开发“中医药大模型”)寻求突破，但均未能扭转其主营业务下滑与持续亏损的基本面。

根据财报数据，春雨医生近年来的经营状况并不乐观，从2023年的1.01亿元降至2024年的6622.6万元，2025年前10个月营收进一步下滑至5104.8万元。盈利方面同样堪忧，同期税后亏损分别为957.2万元、2294.9万元和291.8万元。2025年10月累计税后亏损已超3500万元，尽管2025年亏损额有所收窄，但仍未触及盈亏平衡点。

另一些企业则陷入“高投入、低产出”的效率陷阱。如药易购为应对竞争，在2025年前三季度将销售费用同比大幅提升42.47%至2.58亿元，但同期营收仅微增0.21%。这凸显了在行业进入精细化运营阶段后，单纯依靠营销投入驱动增长的模式已难以为继。

盈利困境，直接导致初代明星平台接连寻求资本“归宿”。事实上，在春雨医生被并购之前，好大夫已经先行易主。2025年1月，好大夫在线正式确认被蚂蚁集团全资收购，如今的好大夫已融入支付宝的生态体系，成为其医疗健康事业部的一个业务部门。

更深层的原因在于，行业竞争格局已发生根本性变化。一方面，阿里健康、京东健康等互联网巨头凭借庞大的流量入口、资金实力与生态协同优势，在问诊、医药电商及健康管理领域进行全方位布局，对缺乏生态支持的独立平台构成了降维打击。这迫使行业分化加剧：一部分企业选择如好大夫在线一样，融入超级App生态成为其功能模块;另一部分则如平安好医生，转向深耕B端企业客户或政府合作项目，以寻求差异化的生存空间。

另一方面，服务形态本身正被技术重新定义。以生成式AI驱动的健康助手与医生智能体，已能覆盖从日常咨询到深度问诊的全流程。这不仅分流了传统“轻问诊”平台的流量，更在用户体验与效率维度上建立了新标准。

因此，春雨医生与好大夫的路径是独立平台在“盈利内忧”与“竞争外患”的双重挤压下，被迫作出的生存选择。其共同揭示了一个残酷现实：仅凭线上问诊等核心业务，独立平台已难以跨越盈利鸿沟，行业已进入依托生态与核心技术进行整合与分化的新阶段。

AI重构万亿市场

2026年初，以“蚂蚁阿福”、OpenAI的ChatGPT Health为代表的AI健康产品密集涌现，标志着驱动行业增长的核心动能，正从昔日的“互联网连接”向“人工智能驱动”深刻转变。

这股AI浪潮并非凭空而来，其背后是行业二十余年持续演进的必然结果。为应对“看病难、看病贵”的长期痛点，行业从早期的线上药品零售起步，逐步拓展至在线问诊、医药电商、远程医疗等多元业态，已成长为一个千亿级市场。

当前，“AI+医疗”正从技术探索迈入规模化商业落地的关键阶段。政策支持、市场潜力、支付闭环与跨界合作等多重动能汇聚，共同推动行业进程显著提速。

政策面持续发力，八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确提出推动智能装备迭代，重点支持AI在高端医疗装备、远程医疗等场景的应用落地。市场空间方面，Frost & Sullivan预测，全球“AI+医疗”市场销售额预计将由2022年的137亿美元增长至2030年的1553亿美元，年复合增长率(CAGR)高达35.5%。这一增长速度远超传统医疗行业，充分显示出AI技术在医疗领域应用的巨大潜力。

在国内政策导向下，AI医疗第三类证审批加速，据统计，截至2025年12月5日，累计已有207款AI医疗器械获三类医疗器械注册证，其中，2025年以来新增获批41款，行业已连续三年实现年度审批量超40款。“AI+医疗”相对传统医药研发优势显著，在算法+数据+临床场景闭环构建护城河，板块享受估值溢价。

中信证券研报称，医疗AI将加速万亿级医药市场重构。2026年AI医疗的逻辑发生了根本性的变化，核心在于今年AI医疗的支付方更加明确，而且支付力更强。因此，2026年有望迎来AI医疗商业化确定性更强的一年，并打开AI医疗商业化的空间。

穿越十字路口

在AI技术重构服务生态、行业监管持续完善的当下，互联网医疗行业正站在一个关键的十字路口，既需直面持续盈利与严格合规的现实挑战，也须破解技术与医疗深度整合的长期命题。如何借助AI等前沿技术打破增长天花板，迈向可持续的高质量发展道路，已成为行业面对的核心命题。

国海证券发布的研究报告显示，经过多年发展，互联网医疗行业的商业模式有三种主要类型：以阿里健康为代表的医药电商模式、以平安好医生为代表的综合服务平台模式，以及以微医为代表的HMO(健康维护组织)模式。

然而，清晰的商业模式并未自动化解行业长期存在的根本难题。医疗资源配置存在“不可能三角”难题(高质量、可及、便宜不可能同时实现)，把这个难题搬上互联网后，大家曾认为“医疗服务的成本降了，好的资源下沉了。”但现实是，医疗服务的核心支付方——医保基金对线上服务的覆盖有限，而商业健康保险在中国市场仍处于发展初期，个人自费意愿受到多种因素制约。

在应对支付体系挑战的同时，行业还须面对其作为医疗服务的本质属性所带来的另一重约束。互联网医疗兼具医疗健康与科技创新双重属性，始终处于严格且动态变化的监管环境中，合规是生存的底线。

在药品线上销售领域，国家药监局在2024年内多次公布典型案例，涉及入驻大型平台的商家违规销售，以及互联网医院电子处方审核不严、药品储存配送不规范等问题，线上药品销售全链条的监管正在加强。除了药品流通，营销宣传行为也成为监管重点。随着《医疗广告认定指南》等规则落地，对“软广”和“隐性广告”的监管趋严。

当前，技术应用的深度仍是制约行业发展的关键。互联网医疗的技术应用仍存在“重形式、轻实效”的问题，许多AI问诊工具仍停留在简单问答层面，缺乏对复杂病情的深度分析与诊疗能力;远程医疗则受制于网络带宽、设备兼容性与标准化不足，在疑难重症诊断中应用有限;大数据分析也因医疗数据标准不统一、质量参差不齐而难以实现精准预测。

除了技术应用本身的问题，人才短缺构成了更深层的制约。世界卫生组织预测，到2030年全球卫生工作者将短缺约1100万人。在此背景下，既精通AI、大数据技术，又深刻理解临床医学逻辑与规范的高端复合型人才极度稀缺，成为制约行业技术突破与场景深度融合的微观体现与核心难点。